"רבעון ראשון חלש, רבעון שני נפתח בעצבים – ותזכורת חשובה למשקיעים"
רבעון ראשון הסתיים בקושי – עם ביצועים פושרים, הרבה ציפיות… ומעט מימוש.
הרבעון השני? נפתח בעצבים: ירידות חדות, תנודתיות, והרבה מאוד רעש.
משקיעים שהעבירו את כל כספם למסלול מניות – בלי תכנון או בדיקת רגישות –
קיבלו תזכורת:
S&P 500 אולי נשמע "סולידי", אבל בפועל מדובר במסלול מנייתי לכל דבר, עם סיכון מובנה.
מה קרה?
אחרי שנתיים של עליות חדות, השוק פשוט חיפש סיבה לנשום – וטראמפ נתן אותה:
הנשיא החדש לא רק הבטיח מכסים – הוא גם הטיל אותם מיד, ובעוצמה שלא נראתה שנים.
אבל השוק התחיל לרדת כבר בפברואר, עוד לפני המכסים:
- אינפלציה עיקשת.
- חשש המשקיעים לכך שהריבית שלא תרד.
- סימני האטה בצריכה.
בעבר, נתונים כאלה היו מתורגמים לציפייה להורדת ריבית – והשוק היה עולה.
אבל הפעם? השוק צמא לתיקון, וטראמפ פשוט הפעיל את הזרז.
ומה ההיגיון הכלכלי?
- האם מכסים גורמים למיתון? לא בהכרח.
רק כשהם מתמשכים, גורפים, ובעולם פחות גמיש. - דוגמה: מלחמת הסחר מול סין (2018–2020)
נמשכה שנתיים וחצי – אבל לא הובילה למיתון, בזכות תגובת הפד והסטות ייצור חכמות. - היום העולם אחר:
חברות מסתגלות מהר, סין כבר לא מונופול ייצור, והפד עדיין יכול לפעול.
ומה הנתונים אומרים?
- אבטלה עדיין נמוכה.
- האינפלציה תחת שליטה.
- הצרכן האמריקאי ממשיך להוציא.
- החברות מציגות רווחים.
- ויש מזומנים רבים שמחכים בצד להזדמנויות.
פער חשוב: נתונים רכים מול נתונים קשים
השוק נע בין נתונים רכים שמצביעים על האטה –
כמו סקרי אמון, תחזיות עסקים ומדדי פעילות –
לבין נתונים קשים שממשיכים להצביע על עמידות הכלכלה –
כמו תעסוקה, צריכה פרטית, ורווחיות החברות.
הפער הזה יוצר תחושת אי-ודאות מוגברת, ומוביל לתגובות קיצוניות בשוק –
אבל חשוב להבין: התמונה האמיתית מורכבת הרבה יותר ולא בכדי יש סתירות בין הנתונים .
ומה עם הזהב?
הזהב ממשיך לטפס – ולא רק כגידור מסורתי:
מדינות מנסות להפחית תלות בדולר.
מלחמת הסחר מאיצה מעבר לזהב כבסיס ערך.
היחלשות הדולר בעולם (לא מול השקל) תורמת לעלייה.
ומה קורה בנפט?
הנפט דווקא יורד – ומספק רגיעה לאינפלציה הגלובלית, לפחות זמנית.
זה תומך באפשרות להורדת ריבית בעתיד הקרוב – במיוחד אם ההאטה תעמיק.
ובשוק האג"ח?
- משקיעים יוצאים מהמניות – לטובת אג"ח ממשלתיות .
- התשואות היו במגמת ירידה והמחירים עלו – עד לאתמול, אז ראינו תיקון קל כלפי מעלה.
- השוק מאותת: ציפייה להאטה – אך לא לתרחיש אינפלציוני.
ומה נשתנה במפולת הזו?
שוב: אי ודאות.
שוב: תגובה חדה ומהירה.
שוב: כאב ראש למשקיעים – וקרקע פוריה לסוחרים.
אבל גם:
- עולם כלכלי גמיש יותר ומהפכת בינה מלאכותית.
- יכולת הסתגלות מהירה של חברות וכלכלה איתנה.
- ופד שלא ממצה עדיין את יכולת התגובה שלו עם ריבית יחסית גבוהה.
נסיים בטון חיובי:
חג פסח שמח!
חג של יציאה מהלחץ, בשורות טובות ושל חירות אמיתית .
וגם בשוק ההון: חירות לפעול מתוך תכנון, לא מתוך פאניקה.
גיא – תכנון פיננסי
