שוק תנודתי וקבלת פנים מאתגרת לנשיא החדש
השנה נפתחה בתנודתיות בשוקי ההון, עם התחזקות הדולר נוכח חילופי השלטון בארה"ב וההבנה שהריבית לא צפויה לרדת בקרוב. הנשיא החדש נכנס לתפקיד על רקע ציפיות גבוהות ואופטימיות יתר של המשקיעים – אתגר ראשון ומשמעותי לרצות את ציפיות המשקיעים.
שוק האג"ח: תשואות קרובות ל-5% ולחצים מתמשכים
תשואות אגרות החוב לעשר שנים מתקרבות לרף הקריטי של 5%. שוק אגרות החוב איבד קצת כיוון כי הכלכלה האמריקאית חזקה, עם שוק עבודה יציב ונתונים כלכליים מרשימים, ולכן אין צורך להוריד ריבית בשלב זה למרות הבטחת הבנק המרכזי. לצד זאת, השנה צפויה להיות עמוסה במחזורי חוב ממשלתיים ושל חברות, מה שימשיך ללחוץ על שוק האג"ח ולתמוך בעלייה בתשואות. העלייה בתשואות מקטינה את הצורך לקחת סיכונים בהשקעה במניות, מה שמחזק את העדפת המשקיעים לאפיקים בטוחים יותר. לכל מטבע יש שני צדדים יש משקיעים שרואים תשואת 5 אחוז כרמה אטרקטיבית ואם העלאת ריבית לא על הפרק אלא לכל היותר עצירה של הפחתת הריבית הרי שהשקעה באג"ח בתקופה הזו אם לא תפרוץ את ה 5 אחוז היא מציאה עבורם.
שוק מניות צר ותנודתי
שוק המניות נותר צר, עם מיקוד במניות טכנולוגיה ובינה מלאכותית. בנוסף, התחזקות הדולר, אפשרות להחזרת מכסים והפחתת רגולציה בארה"ב מוסיפים ללחץ על שוק המניות ומחזירים את החשש מאינפלציה ולכן גם בינואר 2025 התנודתיות צפויה להימשך, במיוחד אם נראה חולשה בדוחות החברות של שנת 2024 ואת התמקדות המשקיעים בחוב התופח בארה"ב..
הרעה בסין: כלכלה חלשה ולחצים גוברים
הכלכלה הסינית ממשיכה להפגין חולשה, כאשר שוק המניות נמצא ברמות תמיכה ושפל. משקיעים רבים נוטשים את שוק המניות המקומי לטובת אגרות חוב, שנמצאות ברמות תשואה נמוכות שלא נראו מזה 20 שנה. אפשרות להטלת מכסים חדשים מצד ארה"ב עשויה להוות מכה קשה לכלכלה הסינית, מה שמוסיף לאווירה השלילית באזור.
ישראל: תשואות חיוביות למרות האתגרים
בישראל, שוקי ההון מושכים משקיעים בזכות הזדמנויות מקומיות, למרות ריבית גבוהה ואי-ודאות משמעותית. הורדת ריבית אינה על הפרק כרגע, אך המשקיעים ממקדים את תשומת הלב במצב הביטחוני יותר מאשר ברפורמות המקומיות, מה שתומך עד כה בתשואות טובות בשוק המקומי.
סיכום
סנטה ראלי לא היה השנה, ותשואות האג"ח הגבוהות הן מכשול משמעותי ליצירת פרמיית סיכון מתבקשת להשקעה במניות. התנודתיות נותרת חלק בלתי נפרד מהנוף בבורסה האמריקאית, ויש סיכוי שאם המשקיעים יתמקדו בנקודות אלו, השוק יהיה בשל לתיקון ולמימוש רווחים מתבקש לאחר שנתיים אבל לא בהכרח לשינוי מגמה של השוק.
