שנת 2026 ממשיכה לאתגר את כל "חוקי המשחק" שהכרנו. השוק הישראלי מוביל והבורסה בארה"ב עברה להתעסק ובצדק יש לאמר, עם מחירי הנפט כי נושא ה -AI ירד מהכותרות לעת עתה.
אחרי שנתיים שבהן הציבור הישראלי נהר לחפש תשואות בחו"ל, הגל מתחיל לחזור הביתה. השוק הישראלי ממשיך להוביל ולהפתיע, והמשקיעים מגלים שוב את הבורסה המקומית דרך מסלולי השקעה ממוקדים בעולם ההשקעות שמאפשרים זאת. למרות המלחמה, הצמיחה בתעשיות הביטחוניות והכמיהה לשינוי אזורי יחד עם בורסה זולה יחסית מושכות משקיעים ומחזקות את השקל. המסקנה? הסכנה הגדולה ביותר היא לרוץ אחרי טרנדים באיחור כפי שראינו את ההטייה של השקעות ישראלים לעבר חו"ל בשנתיים האחרונות ואת המציאות ולכן עדיף פיזור קלאסי של סיכונים על פני טרנדים חולפים.
פרדוקס הנפט: מעצמה מול ספקולציה
מחירי הנפט זינקו, אך לא בגלל ביקוש ריאלי אלא בגלל כסף ספקולטיבי. באופן אירוני, הנפט היקר מחזק את ארה"ב כמעצמה כלכלית ומחליש דווקא את המדינות שניסו לאתגר את המטבע האמריקאי במלחמת הסחר והמטבעות . עם זאת, עבור הצרכן האמריקאי, מדובר במכה כואבת שמצטרפת לריבית הגבוהה ולמחירים גבוהים במשק עלייה נוספת במחירי הדלק תלחץ על הצרכן האמריקאי עוד ויוצרת אי-וודאות פוליטית וכלכלית לקראת בחירות האמצע למורת רוחו של הנשיא שבמהות שלו הוא מאוד קשוב לשווקים ולכלכלה. מחירי הנפט משפיעים על ההשקעות שלנו מיידית באופן עקיף משום שכאשר מחיר הנפט עולה הציפייה לירידת ריבית מתפוגגת עקב חשש מאינפלציה משקיעים מוכרים אג"ח בארה"ב התשואות עולות וכך גם אגרות החוב הישראליות יורדות ופוגעות בתיק הסולידי שלנו.
הבלבול בשווקים: לאן נעלמו "חופי המבטחים"?
בתקופות של חשש, אנחנו רגילים לראות בריחה לאג"ח, לזהב ולדולר. הפעם זה לא קורה. ישנו בלבול רגעי בשווקים; הכסף לא רץ למקומות ה"בטוחים", מה שמעיד על חיפוש כיוון עמוק. מדד הפחד (VIX) עולה, אך עדיין לא לרמות של "פאניקה" שמזמינות תיקון חד למעלה. מנהלי הכסף הגדול בארה"ב עדיין מחזיקים רמות מזומן שלא מסמנות תחתית.השוק האמריקאי לא בתחתית ואין פאניקה כרגע.
הכלכלה האמיתית מול ה-AI
הנתונים היבשים מראים תמונה מורכבת: החברות עצמן מדווחות על תוצאות טובות, והפריון בארה"ב עולה – אך יש פחות מקומות עבודה הודות לבינה המלאכותית (AI). "7 המופלאות", שהובילו את השוק בשנתיים האחרונות, יורדות כעת יותר מהמדד הכללי לאחר שהם שהם אלו שמשכו את השוק למעלה טבעי שהם יובילו את מימוש הרווחים, והסקטור הפיננסי עדיין לא חזר להוביל למרות שהריבית נשארת גבוהה המשמעות בלבול רגעי ותוצאה של שוק מתוח וממונף ברמות שיא.
ניצני משבר האשראי
נראה כי יש ניצנים של משבר אשראי בשוק הפרטי בארה"ב. מדובר בנקודה קריטית עבורנו בישראל, לאור החשיפה הגבוהה של כספי הציבור (דרך הפנסיה והגמל) לקרנות חוב פרטיות מעבר לים. זהו "הפיל שבחדר" שכדאי לעקוב אחריו מקרוב.אפשר לסכם שכרגע מדובר רק בכותרת ולא במשבר אשראי או במחנק אשראי אמיתי אלא אם הריבית תישאר גבוהה לעוד זמן רב או אפילו תעלה וכל זאת במקביל למחירי נפט גבוהים שהרי אז זה כבר סיפור אחר.
בשורה התחתונה:
האם אנחנו לפני תיקון חזק? מי שמאמין שהרעש סביב הנפט זמני וכי הרצון והיכולת לסיים את אי הוודאות סביב שינוע הנפט וגם שנתוני המאקרו יתייצבו לקראת הבחירות בארה"ב, רואה במצב הנוכחי הזדמנות. השוק הישראלי הוכיח עמידות מרשימה בשנתיים האחרונות, וסביר להניח שגם את אתגרי התקציב והבחירות לא יסיטו את המשקיעים מהמיקוד בכלכלה חזקה, תעשיה בטחונית פורחת, בורסה זולה יחסית לאמריקאית ומתהליכים שאולי ישנו את השכונה הקשוחה שלנו …
